来源：证券日报之声

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5月25日，A股三大指数震荡整理，上证指数盘中跌破3200点，尾盘拉升收复3200点。值得关注的是，北向资金净卖出近96亿元。业内人士普遍认为，当前市场下跌过度，接下来市场随时可能掀起一轮反攻行情。

沪指3200点失而复得

周四（5月25日），A股三大股指震荡整理。截至收盘，上证指数跌0.11%报3201.26点，深证成指跌0.22%报10896.59点，创业板指微跌0.05%报2244.18点；两市合计成交8569亿元，北向资金净卖出95.62亿元。总体上看，两市个股跌多涨少。其中，涨停个股达49只，跌停个股达36只。

表：连续上涨3日且今日收盘涨停个股情况

制表：张颖

鸿涵投资交易员严睦茵告诉《证券日报》记者，今日指数震荡调整，三大指数均收绿。上证指数连续13个交易日进入调整阶段，从分时图以及macd指标看，多头承接意愿不强，以目前的量能看，短期企稳还需时日，可等企稳后再进场。按往年经验5月份、6月份也应是市场在经历春季攻势之后再次凝聚共识的时间阶段，一季度最重要的两条主线“中特估”+TMT在充分调整之后，未来仍有可能演化成多头最为一致的方向。

融智投资市场总监邵高俊祎在接受《证券日报》记者采访时也表示，近期市场连续调整的原因有三方面：1．前期强势的人工智能和中特估板块轮番调整，市场缺乏主线，导致人气不足，成交量持续缩量；2．人民币汇率连续下跌，引发北上资金持续流出A股，今日北上资金再度大幅流出A股；3．美债违约危机以及经济数据不及预期等因素，影响了市场投资者的信心。从引发下跌的原因看，人工智能是最具成长确定性的板块，中特估则是最具安全性的板块，而且机构介入较深，持续调整的空间并不大。人民币汇率也不具备持续下跌的动力，当前的下跌只是短暂的，单向调整幅度并不会太大，随着经济的持续走好，叠加美联储加息拐点将至，人民币汇率将回升。宏观经济方面，经济复苏趋势未变，而且政策也在持续释放积极信号，美债违约虽然有不确定性，但大概率不会违约。综上所述，当前市场下跌过度，短期的快速调整反而是很好的“上车”机会，接下来市场随时可能掀起一轮反攻行情。

中安鼎盛投资合伙人陈伯仲告诉记者，外围不确定的因素比较多，当前市场的聚焦点在美债务上限问题上。今年依然会是宽幅震荡的行情，回顾2016年之后至今，市场一直是在宽幅震荡，但是宽幅震荡行情一直会有结构性机会。对于未来，我们认为大概率是宽幅震荡的行情，幅度和波动率可能有显著不同，未来市场会越来越有效，博弈的聪明钱越来越多。

触底反抽资金开始尝试性建仓

5月25日，在市场震荡中，热点快速轮动。从申万一级行业看，今日有11个行业实现上涨，通信行业涨幅居首达1.62%，紧随其后的是公用事业行业涨幅达1.29%%，超1%。另外，传媒行业跌幅居前，超2%。

热点板块方面，今日燃气、电力板块强势拉升，半导体、券商、纺织服装等板块走强；光伏、储能、风电等新能源板块集体上扬。

谈到市场热点的变化，金百临咨询分析师秦洪向《证券日报》记者说，经过持续的、有力度的调整后，目前，已有资金开始重新审视当前A股市场所面临的风险与收益比，部分较为积极的资金从长期持股的角度来看，当前的风险收益比已具有足够的吸引力。所以，已经开始尝试性建仓、抄底。体现在盘面中，不仅仅是AI投资主线的活跃。其中，剑桥科技在午市后触底反抽，强劲拉升再创历史新高，如此的K线也就激发了部分资金抄底AI投资主线的激情，从而使得交易型资金有重返投资主线的苗头。而且还包括当前频频出现突然爆红的冷门股，这种现象背后说明一些游资热钱的交易型资金已认为当前A股再度下跌空间不大，如此的判断就赋予他们敢于左侧交易的底气。尤其值得指出的是，在近期，凡是证券简称中带有“智能”的个股均有不俗的表现，这其实从一个侧面说明了抄底的资金实力相对雄厚，初步具备了成建制式的抄底规模，有利于后续行情的演绎。值得指出的是，在近期A股市场回试支撑的过程中，医药股等投资主线虽然也有所调整，但调整力度并不大，呈现出抵抗式下跌的态势。如此走势的背后其实就显示出此类投资主线已经得到了部分配置型资金的认可。综上所述，短线A股的主动性抛压渐趋缓，相对应的则是无论是配置型资金还是交易型资金，主动抄底的意愿在提升，这就说明A股有望探明底部，主要股指渐趋回缓。故在操作中，建议市场参与者仍宜持股。同时，积极跟踪抄底资金的出击方向。

对于后市的投资策略，汇乾私募基金基金经理王显国表示，近日，大盘连续维持弱势震荡态势，市场情绪萎靡。短期可关注前期调整充分且近期有资金连续回流的优质个股，逢低逐步吸纳。从中长期看，国内政策面积极、流动性合理充裕，以及国际货币紧缩临近结束的大背景下，震荡向上仍是大趋势。