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张晓珍 （投资咨询资格编号：Z0003135） 2023年3月7日星期二

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行情导读：3月7日开盘后，国内原油期货延续夜盘涨势，原油期货主力SC2304合约一度涨超4%。

驱动分析一：国内需求复苏前景乐观

随着国内复工复产加快，国内出行快速恢复，国内炼厂开工也在回升，国内汽柴油需求有望进一步好转，国内航空出行基本恢复至疫情前，但国际航空出行仍有一定修复空间，预计国内原油需求的提振效应持续。此外，沙特也上调了4月份销往亚欧两地的大部分原油官价，其中沙特阿美4月销往亚洲的阿拉伯轻质原油价格上调至较阿曼迪拜均价升水2.5美元/桶，较3月份的水平高50美分，这意味着沙特对亚洲的需求前景乐观。

驱动分析二：海外宏观压力阶段性释放，短期需求仍具韧性

摩根大通称基线预测仍预计美联储将再收紧50个基点，然后暂停加息，但仍认为有进一步收紧政策的风险。近期海外宏观压力有所释放，美元小幅走弱，美股企稳反弹，原油的风险偏好有一定好转。市场关注点再度转回需求层面，欧美经济数据显示需求仍具一定韧性，欧元区2月综合PMI终值升至52.0，为八个月以来高点，美国2月ISM制造业PMI47.7，高于47.4的前值，美国2月ISM非制造业PMI55.1，高于预期54.5。美国出行旺季前的汽油需求也显现出好转迹象，成品油裂解价差也止跌企稳，短期海外需求仍有支撑。

展望后市：

供应方面，3月份俄罗斯减产50万桶/日，对供应端形成一定制约，但近期俄罗斯原油出口并未受到影响，阿联酋也一直在接收更多的俄罗斯原油，俄罗斯供应受制裁影响程度或不及预期。需求方面，国内加速复工复产对需求端的提振效应持续，短期海外经济韧性仍存，出行旺季将至，美国汽油消费有所好转。宏观方面，高于预期的通胀以及海外经济数据加强了海外央行加息预期，中长期对海外经济衰退的担忧预计反复交易。整体而言，国内需求预期向好以及短期海外经济韧性支持油价中枢向上，但加息预期和海外经济担忧仍然限制油价上方空间，中长期油价或将延续宽幅震荡，但运行区间预计有所上移。短期建议回调后波段做多为主，布伦特上方关注88-90美元/桶附近压力。

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